O Ethereum é uma blockchain desenvolvida para facilitar contratos inteligentes que suportam aplicações descentralizadas (dApps). O token nativo da rede, o ether (ETH), serve principalmente como meio de pagamento das taxas de transação da rede.

O ETH é também utilizado como garantia para tomar emprestados tokens ERC-20 específicos no setor das finanças descentralizadas (DeFi), como aponta o Messari.

"Disruptar tudo o que é imaginável através da descentralização" poderia muito bem ser o lema do Ethereum, que se apoiou nos ombros do Bitcoin e lançou a tecnologia blockchain em direção a uma vasta gama de produtos e serviços, virando a "fintech" de cabeça para baixo no processo.

A visão declarada do Ethereum: criar um "computador mundial" ao qual qualquer pessoa pudesse aceder para desenvolver aplicações de forma descentralizada, conforme explicou a CoinGecko.

Todos os estados e dados são distribuídos. E abertos ao público — total transparência.

O núcleo do Ethereum assenta no suporte a contratos inteligentes, ou contratos programáveis, ou seja, os programadores escrevem instruções do tipo "se isto, então aquilo" e, se as condições forem cumpridas, o contrato é executado automaticamente.

Os programadores utilizam contratos inteligentes executados no Ethereum para escrever código que permite programar com segurança uma série de serviços de tecnologia digital, propostas de valor e variedades de ativos, sem necessidade de qualquer intermediário terceiro.

Exemplos de projetos desenvolvidos no Ethereum no final de agosto de 2022 incluem tokens, NFTs, DEXs, AMMs, plataformas DeFi, protocolos de empréstimo, yield farms, plataformas de mercados de previsão e muito mais.

O próximo "Merge" é um dos eventos mais aguardados na história da blockchain. O "Merge" é a forma abreviada de designar a tão esperada transição do método de verificação de transações da blockchain Ethereum de um mecanismo de consenso proof-of-work (PoW) para uma abordagem proof-of-stake (PoS) menos intensiva em energia.

O que acontecerá é que o protocolo Mainnet PoW do Ethereum, utilizado para transações em ETH, passará a ser a Beacon Chain, uma rede PoS, o que significa que, daqui em diante, após o Merge, as transações serão realizadas na Beacon. A mineração de ETH via PoW cessará. Os novos tokens ETH serão cunhados por nós que gerem a rede e colocam tokens ETH em staking num pool para proteger a rede e validar as transações.

Esta mudança poderá colocar o Ethereum num caminho para a escalabilidade, segundo o Messari. "A escalabilidade é uma limitação conhecida do estado atual do Ethereum", disse o Messari. "Períodos de elevada atividade dos utilizadores podem fazer disparar os tempos e as taxas de transação, o que frequentemente exclui utilizadores de retalho e novos participantes."

Um dos períodos de congestionamento da rede mais memoráveis ocorreu em novembro de 2017 com a explosão da moda dos colecionáveis CryptoKitties; o tráfego (e as taxas de gás) voltou a disparar durante o chamado "DeFi Summer" de 2020, quando as atividades de yield farming ganharam enorme popularidade, dando origem a inúmeros projetos de empréstimo, crédito e staking.

Um dos episódios mais infames do Ethereum, em 2016, não envolveu escalabilidade, mas sim segurança.

Uma organização autónoma descentralizada, The DAO, criada como fundo de capital de risco, realizou uma oferta inicial de moedas (ICO), angariando 150 milhões de dólares em ETH. Mas em poucas semanas, um atacante explorou uma vulnerabilidade num dos contratos inteligentes da The DAO, resultando na perda de 3,6 milhões de ETH. Na sequência do incidente, a maioria dos membros da comunidade Ethereum votou a favor de um hard fork, reiniciando a cadeia e apagando a The DAO do historial do registo. Os restantes intervenientes, empenhados em preservar a imutabilidade, rejeitaram qualquer noção de que o registo poderia alguma vez ser alterado e mantiveram o historial de transações inalterado. Essa cadeia legada ficou conhecida como Ethereum Classic (ETC).

Quando foi criado o ETH e qual era o seu valor?

O Ethereum é a criação de Vitalik Buterin, juntamente com um extenso rol de membros notáveis da indústria tecnológica que o aconselharam em cada passo do caminho (e que depois foram criar os seus próprios projetos).

A mainnet do Ethereum foi lançada em julho de 2015. Um ano antes, Buterin recebeu uma bolsa Thiel Fellowship e criou uma organização sem fins lucrativos, a Ethereum Foundation, que emitiu 72 milhões de ETH, dos quais 80% foram vendidos ao público numa venda coletiva online realizada nesse verão de 2014. No total, a Ethereum Foundation angariou cerca de 31.000 BTC, equivalentes na época a 18,3 milhões de dólares.

O primeiro ano de negociação viu o ETH seguir uma linha plana em termos do seu valor em USD. Passou de pouco mais de 1 dólar para quase 10 dólares no final de 2016, de acordo com a CoinGecko.

Como é determinado o preço do ETH?

O evento original de distribuição de tokens do Ethereum envolveu a venda de cerca de 60 milhões de ETH, ou 80% do fornecimento inicial de 72 milhões, segundo o Messari.

Cerca de 12 milhões de ETH (20% do fornecimento inicial) foram destinados à Fundação e aos primeiros contribuidores do Ethereum.

O fornecimento de ether tem vindo a aumentar 4,5% por ano. Atualmente, estima-se que o fornecimento em circulação seja de 120 milhões de ETH.

O ETH tem sido um ativo inflacionário. Tal como a Blockworks explicou, o Ethereum tem contrariado a emissão de tokens para os mineiros ao retirar de circulação, ou queimar, uma taxa de gás paga pelos compradores que varia consoante a procura na rede. Quando é criado mais ETH para os mineiros do que o ETH que é queimado, ocorre inflação, como tem sido o caso recentemente (no final de agosto de 2022). Esta dinâmica estava destinada a tornar-se mais ou menos irrelevante com a transição do Ethereum para PoS.

Por que razão o ETH tem valor?

Cada transação na rede requer "gás", que implica gastos de ether, pelo que se diz que um ciclo virtuoso de compra e gasto constante de ETH estimula inerentemente a procura. A transição para "Eth 2.0" significa uma mudança de PoW para PoS, e possivelmente outra transformação para a segunda maior cripto — de ativo inflacionário para um mais deflacionário.

Eis o porquê. A abordagem de consenso PoW envolve mineiros que criam blocos com 2 ETH recém-cunhados distribuídos por bloco.

O fornecimento de ether tem vindo a aumentar 4,5% por ano. A mudança para PoS deixará de envolver mineiros. Em vez disso, os validadores bloquearão, ou colocarão em staking, o seu ether em troca de um rendimento sobre os seus tokens. O Ethereum paga 90% menos pela segurança da rede ao recompensar os participantes em staking em comparação com os mineiros, devido à diferença no poder computacional necessário, segundo investigação da Runa Digital Assets, citada pela Blockworks.

Se a taxa de gás exceder o rendimento pago aos participantes em staking, será queimado mais ether do que o criado. Isto poderia, por sua vez, resultar em deflação, o que, em teoria, exerceria pressão ascendente sobre o preço do ETH.

O sistema PoS "parece uma recompra de ações para investidores em ações", disse Max Williams da Runa. "A rede está efetivamente a recomprar ações ETH — e a destruí-las."

O ETH é seguro?

A segurança da blockchain resume-se à descentralização. Quanto mais descentralizada for uma rede, maiores são as probabilidades de impedir que uma cadeia seja tomada de assalto por validadores desonestos, como explicou a CoinDesk.

Uma análise comparativa do Ethereum e dos seus concorrentes mais próximos ilustra que "é a blockchain de contratos inteligentes mais descentralizada do setor", disse a CoinDesk.

Os contratos inteligentes da cadeia são apenas tão seguros quanto o programador que os desenvolve os tornar.

Quais são os principais benefícios do ETH?

• Facilita a criação e execução de contratos inteligentes. E eis porque isso é importante — enquanto o Bitcoin ofereceu ao mundo uma forma descentralizada de cunhar dinheiro digital, o objetivo do Ethereum foi ir ainda mais longe, apresentando ao mundo uma blockchain que apresentava, conforme o whitepaper do Ethereum, "uma linguagem de programação Turing-completa integrada e completa, utilizada para criar 'contratos' que podem ser usados para codificar funções de transição de estado arbitrárias."

• O que é uma forma técnica de dizer que o Ethereum tornou possível que programadores de software de todo o mundo criassem as suas próprias redes multiusos sobre a rede base, gerando um universo de todo o tipo de sistemas e mercados descentralizados — negociação automática de moedas, cunhagem de arte tokenizada, realização de mercados de previsão, troca de dados, agregação de yield farms, entre outros. E isto é possibilitado por contratos inteligentes, criados através da escrita de lógica em poucas linhas de código.

• De facto, a flexibilidade dos contratos inteligentes do Ethereum, disse a CryptoEQ, "permite que uma infinidade de projetos se desenvolvam na blockchain Ethereum e participem na Web 3.0."

• É um super-hub movimentado de desenvolvimento de dApps. A comunidade Ethereum reconhece abertamente que está demasiado congestionada, o que é uma espécie de medalha de honra. Está congestionada porque possui mais atividade de programadores e dApps — milhares desenvolvidos na plataforma — do que qualquer outro ativo digital. E tem inúmeras parcerias, bem como reconhecimento de marca (segundo apenas o Bitcoin), o que contribuiu para enormes efeitos de rede (CryptoEQ).

• Acrescenta a CoinDesk: "A principal razão pela qual o Ethereum permanece superior aos seus concorrentes, e portanto vale o custo, é que é razoavelmente descentralizado."

O que dizem os críticos sobre o ETH?

• Principalmente que é uma rede congestionada e dispendiosa para transacionar. A incapacidade de escalar tem confundido o Ethereum desde o seu início e deu origem a uma indústria emergente de cadeias rivais centradas na execução de contratos inteligentes — Polkadot e Cardano vêm à mente — bem como "soluções de escalabilidade de camada 2", mais notavelmente Polygon e Optimism.

• A concorrência de blockchains rivais poderia corroer a posição do Ethereum enquanto os esforços para resolver a escalabilidade se prolongam. Ou há destinos piores, sustentam os críticos. Citam as taxas da rede como um defeito fatal que a torna inutilizável, abrindo a porta a um "assassino do ETH" que a destrona como principal plataforma de execução de contratos inteligentes, disse a CoinDesk.

• Atualmente, o Ethereum encontra-se a meio de uma atualização prolongada de vários anos. "Os problemas de escalabilidade atuais limitam a capacidade das dApps e outros projetos de crescerem e criarem experiências satisfatórias para os utilizadores", disse a CryptoEQ. "O projeto ainda está incompleto."

• Os problemas de escalabilidade e taxas de gás dominam todas as conversas sobre as desvantagens do Ethereum, mas existem outras críticas frequentemente apontadas, como o uso pela rede de uma linguagem de programação excessivamente complexa, uma crítica assinalada pelo blog Analytics Steps. Os autores também questionaram o modelo de desenvolvimento excessivamente focado e expansivo do Ethereum, com plataformas sobre plataformas, "e assim por diante, o que pode levar a erros, avarias e ataques."